Küresel arz aniden daraldı ve LPG'nin vadeli ve spot fiyatları da aynı anda yükseldi.

Mart 2026'dan bu yana,yerli sıvılaştırılmış petrol gazı (LPG)vadeli fiyatlarda yükseliş eğilimi görüldü. Ana 2605 kontratı 23 Mart'ta ton başına yaklaşık 4.500 yuan'dan ton başına 7.244 yuan'a yükseldi ve kümülatif %60'ın üzerinde bir artış gösterdi. Bu yükseliş eğiliminin ana itici gücü, yurt içi talebin zirve yaptığı sezon değil, Orta Doğu'da artan çatışmaların, önemli enerji tesislerinin zarar görmesinin ve Hürmüz Boğazı'ndaki gemi taşımacılığının engellenmesinin neden olduğu küresel arz tarafındaki ciddi aksamadır. Dünyanın en büyük LPG ithalatçısı olan Çin'in dışa bağımlılığı yüksek düzeydedir. Uluslararası arz düzenindeki ani değişim, ithalat maliyetleri ve ticaret akışları yoluyla doğrudan iç piyasaya yansıyor.

Orta Doğu'da arz aniden daraldı

Küresel LPG arzı, Rusya ve Avustralya'nın yardımcı kaynaklar olduğu Orta Doğu ve ABD'den oluşan ikili bir çekirdek ile karakterize edilmektedir. 2026 yılının ilk çeyreğinde arz tarafı gevşek bir beklentiden ciddi bir sıkılaşmaya doğru kaydı; jeopolitik çatışmalar ve tesis arızaları baskın değişkenler haline geldi ve arz esnekliği önemli ölçüde azaldı. Orta Doğu'daki çatışma ve aksaklıkların birleşimi, arzın ani bir şekilde daralmasına neden oldu ve piyasa durumunun temel "sigortası" haline geldi. Orta Doğu, küresel LPG'nin ana ihracat bölgesi olup, küresel ticaret hacminin yaklaşık %40'ını oluşturmaktadır. Basra Körfezi rotası, küresel LPG deniz ticareti hacminin yaklaşık %30'unu taşıyor ve Hürmüz Boğazı, küresel LPG ticaretinin boğazı olarak kabul ediliyor. Şubat ayının sonundan Mart 2026'ya kadar Orta Doğu'da bir dizi arz şoku olayı meydana geldi ve piyasa beklentilerini tamamen tersine çevirdi.

İlk olarak Suudi Arabistan'ın doğal gaz sıvıları (NGL) tesislerinde meydana gelen arıza nedeniyle mücbir sebep ilan edildi. Suudi Arabistan'daki Juaymah NGL işleme ünitesi aniden bozuldu ve yetkililer resmi olarak mücbir sebep ilan etti. Sonuç olarak, Mart ayı sevkiyat planı, aylık 400.000 ila 500.000 tonluk tedarik kaybıyla önemli ölçüde azaldı. Bu durum doğrudan Orta Doğu'da uzun vadeli kontratların ve spot arzın sıkılaşmasına yol açarak CP fiyatının hızla yükselmesine neden oldu.

İkincisi, jeopolitik çatışmaların tırmanması enerji tesislerinin saldırı hedefi haline gelmesine yol açmıştır. Mart ortasından bu yana ABD ve İsrail'in İran'a yönelik askeri eylemleri yoğunlaştı. İran'ın Bandar Abbas limanındaki Güney Pars gaz sahası ve enerji tesislerine saldırı düzenlenmesi, İran'ın LPG ihracatının neredeyse durma noktasına gelmesine neden oldu. Veriler, İran'ın aylık ortalama 900.000 ton sevkiyat hacmiyle dünyanın dördüncü büyük LPG ihracatçısı olduğunu gösteriyor. Mart 2026'da sevkiyat hacmi keskin bir düşüşle 300.000 tona geriledi; bu, bir önceki aya göre ciddi bir düşüş, bir önceki yıla göre ise kayda değer bir düşüş gösterdi; bu da Asya pazarını önemli ölçüde etkiledi.

Son olarak Hürmüz Boğazı'ndaki nakliye kesintiye uğradı. Çatışmaların artmasının ardından Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemilerin hacmi neredeyse sıfıra düştü. Basra Körfezi bölgesindeki ortalama aylık LPG sevkiyat hacmi yaklaşık 3,85 milyon ton olup, küresel ticaret hacminin yaklaşık %30'unu oluşturuyor. Deniz taşımacılığındaki kesinti, küresel ticaret akışında önemli bir bölünmeye, spot gemi kargolarının kıtlığına ve gelecekteki varışlara ilişkin beklentilerin daralmasına yol açtı.

Toplam arz açısından bakıldığında, Mart ayında Orta Doğu'dan LPG sevkıyatının bir önceki aya göre yaklaşık 800.000 ton, yıllık ise yaklaşık 1,7 milyon ton düşüşle yaklaşık 2,9 milyon ton olması bekleniyor. Arzdaki daralma son yılların aynı döneminde yeni bir rekora ulaştı. Üç ana ihracatçı ülke olan Suudi Arabistan, Katar ve İran'ın tümü tedarik kısıtlamalarıyla karşı karşıyadır. Bunlar arasında Katar'ın NGL üreten bazı sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tesisleri de etkilendi ve bu da LPG ortak üretim kapasitesinde geçici bir düşüşe yol açtı. Orta Doğu yüksek riskli bir bölge haline geldi ve arz tarafındaki prim uluslararası fiyatları kapsamlı bir şekilde yukarı çekti.

ABD ihracatının artması bekleniyor.

Amerika Birleşik Devletleri dünyanın en büyük LPG üreticisi ve ihracatçısıdır ve NGL üretim kapasitesi sürekli olarak genişlemekte olup, Orta Doğu'daki arz daralmasının ardından onu temel bir alternatif kaynak haline getirmektedir. Ocak ve Şubat 2026'da kış soğuk dalgası nedeniyle ABD'deki petrol ve gaz tesislerinin işletimi geçici olarak durduruldu ve bu durum LPG üretimi ve ihracatında kısa süreli düşüşe neden oldu. Şubat ayında sevkiyat hacmi önceki aya göre 0,66 milyon ton düşüşle yaklaşık 5,43 milyon ton oldu. Mart ayında soğuk hava dalgasının etkisi azaldıkça, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm NGL tesisleri yeniden tam üretime başladı ve ihracat terminalleri tam kapasiteyle çalıştı. Mart ayında LPG sevkiyat hacminin bir önceki aya göre 1,57 milyon ton, geçen yılın aynı dönemine göre ise 1,13 milyon ton artışla 7 milyon ton civarına çıkması bekleniyor. Çin'e yapılan sevkiyatlar da eş zamanlı olarak toparlanarak Çin'i Asya pazarındaki ek tedariklerin ana kaynağı haline getirdi.

Üretim kapasitesi döngüsü açısından bakıldığında, ABD Körfez Kıyısı boyunca NGL ayırma ve ihracat terminalleri sürekli olarak genişlemektedir. 2026 yılına gelindiğinde LPG ihracat kapasitesi 180 milyon tonu aşacak ve propan üretimi toplam NGL üretiminin yaklaşık %30'unu oluşturacak. Uzun vadeli arz artışı son derece kesindir. Ancak kısa vadede ABD'nin ihracatı nakliye programları, navlun oranları ve Asya'daki satın alma ritmi nedeniyle kısıtlanıyor ve bu nedenle Orta Doğu'daki arz açığını tam olarak telafi edemiyor. Bu arada, jeopolitik çatışmanın patlak vermesinin ardından uluslararası nakliye navlun oranları hızla yükseldi; ABD Körfez Kıyısı'ndan Asya'ya olan rotadaki navlun oranındaki artışın %20'yi aşması, ithalat maliyetlerini daha da artırdı ve ABD tedarikinin fiyat avantajını zayıflattı.

Diğer bölgelerden gelen üretim artışı sınırlıdır.

Rusya, Avustralya ve Afrika gibi bölgelerden gelen arz sınırlı büyümeyle birlikte istikrarlı seyrediyor. Rusya'nın LPG üretimi esas olarak yerli kimya endüstrisine ve Avrupa pazarına hizmet ederken, Asya'ya yapılan ihracat nispeten düşüktür. Avustralya'da LPG, esas olarak LNG'nin bir yan ürünüdür ve LNG projeleri sorunsuz işlediğinden üretimi istikrarlıdır. İhracatlar ağırlıklı olarak uzun vadeli sözleşmeler kapsamında olup, spot pazar ayarlama kapasitesi zayıftır. Afrika'nın küçük bir üretim ölçeği ve yüksek lojistik maliyetleri vardır ve bu da küresel ticaret modeli üzerinde ihmal edilebilir bir etkiye sahiptir. Genel olarak, Amerika Birleşik Devletleri ve Orta Doğu dışındaki bölgeler arz esnekliğinden yoksundur ve küresel pazara etkili artışlar sağlayamamaktadır. Küresel LPG arzı oldukça yoğunlaşmıştır.

Küresel ticaret akışı yeniden yapılandırılıyor

  Orta Doğu'daki arz kesintisi, stokların birikimden yapısal azalmaya doğru kaymasıyla ve ticaret dengesizliklerinin fiyat dalgalanmalarını yoğunlaştırmasıyla küresel LPG ticaret akışının yeniden yapılandırılmasına yol açtı. Mart 2026'dan önce Orta Doğu'dan gelen uzun vadeli kontratlı mallar Çin ve Güney Kore gibi pazarlara istikrarlı bir şekilde tedarik edilecek. Orta Doğu çatışmasının patlak vermesinin ardından Orta Doğu'da spot malların tedariği neredeyse kesildi ve uzun vadeli sözleşmeli malların teslimatı ertelendi. Asyalı alıcılar ABD ve Afrika'daki kaynaklara yönelmek zorunda kaldı. ABD'nin Asya'ya ihracatının oranı hızla %30'dan %40'ın üzerine çıktı ve ticaret akışı tamamen yeniden yapılandırıldı. Sevkiyat programı verileri, Mart 2026'da Çin limanlarına gelen LPG hacminin, bir önceki aya göre 330.000 ton artış, geçen yılın aynı dönemine göre ise 280.000 ton düşüşle yaklaşık 2,67 milyon ton olmasının beklendiğini gösteriyor. Varışlardaki aydan aya artış esas olarak ABD'den gelirken, Orta Doğu'dan gelenler önemli ölçüde azaldı. Güney Çin'de ithalat bağımlılığı yüzde 80'i aşıyor ve Orta Doğu'dan gelen malların oranı yüzde 83'e kadar çıkıyor. Spot fiyatların ulusal artışa öncülük etmesiyle en ciddi şekilde etkilenen bölge oldu.

   Küresel LPG stokları orta derecede düşük seviyededir. ABD Enerji Bilgi İdaresi'nden (EIA) elde edilen veriler, ABD'deki propan stoklarının 2026'nın ilk çeyreğinde aynı dönemdeki beş yıllık ortalamanın altında olduğunu gösteriyor. Tüketimin en yoğun olduğu sezonda stokların eritilmesinin ardından, yenileme yavaştı ve stok "tamponu" eksikliği vardı. Asya'daki liman stokları açısından bakıldığında, 19 Mart itibarıyla Çin'deki büyük yurt içi limanlardaki örnek LPG envanteri yaklaşık 2,3238 milyon ton olarak gerçekleşti ve bir önceki döneme göre bir miktar artış gösterdi ancak yine de 2024 ve 2025'in aynı dönemlerindeki seviyelerin altında kalarak son yıllarda orta seviyede kaldı. Envanter yapısı "yüksek açık envanter ve düşük dolaşımdaki envanter" özelliklerini gösterir. İthalatçıların satış yapma konusundaki isteksizliği, spot dolaşım hacminin dar olmasına yol açarak, alt sektördeki işletmelerin mal elde etme zorluğunu artırıyor. Envanter baskısı terminal tüketim bağlantısından ziyade ticaret bağlantısında yoğunlaşmıştır. Bu yapısal gerilim fiyat dalgalanmalarını daha da artırıyor.

Özet ve Görünüm

  2026 yılının ikinci çeyreğinde LPG piyasasındaki temel çelişki Ortadoğu'daki jeopolitik durumun arz tarafında yarattığı rahatsızlık olmaya devam edecek. Arz tarafındaki değişiklikler fiyat eğilimine yön vermeye devam edecek ve talep tarafı kademeli olarak yoğun sezona girecek. Arz ve talep modelinin kademeli olarak eski haline dönmesi bekleniyor. Orta Doğu'daki çatışmaların hafiflemesi, Hürmüz Boğazı'nın seyrüsefere başlaması, Suudi Arabistan ve İran'daki NGL tesislerinin onarılması durumunda Orta Doğu'dan LPG ihracatı hızla toparlanacak, küresel arz açığı daralacak, uluslararası fiyatlar yüksek seviyelerinden düşecek, yurt içi ithalat maliyetleri düşecek ve vadeli fiyatlar aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalacaktır. Çatışmaların tırmanmaya devam etmesi ve enerji tesislerinin zarar görmeye devam etmesi durumunda küresel arz uzun süre sıkışık kalacak ve fiyatlar dalgalanmalarla yüksek seviyelerde kalacak. Talep tarafında ise ikinci çeyreğin ikinci yarısında Kuzey Yarımküre'ye yaz geldi. Sivil yakma talebi sabit kalırken, alt sektörlerin yeniden çalışmaya başlamasıyla kimya endüstrisine olan talep kademeli olarak arttı. PDH'nin işletme oranının artması bekleniyor ve LPG talebi yavaş yavaş zirve sezonuna giriyor. Talep tarafı fiyatlara destek sağlayacak ve arz priminin azalmasının ardından fiyat düzeltmesi baskısını hafifletecek. Kısa vadede Orta Doğu'daki jeopolitik çatışma azalmadı, arz primi hala mevcut ve LPG fiyatı nispeten güçlü seyrini koruyor. Orta ve uzun vadede arzın toparlanması halinde, talebin durgunlaşması nedeniyle LPG fiyatı kademeli olarak temel seviyelerine dönecek. Yatırımcıların, fiyat dalgalanması riskini kontrol altına almak ve esas olarak dalga ticaretine girişmek için Orta Doğu'daki çatışmanın gidişatı, Hürmüz Boğazı'ndaki nakliye, Suudi Arabistan ve İran'daki tesislerin onarımı, ABD'nin ihracat hacmi, yurtiçinden gelen mallar ve stoklar gibi temel değişkenleri yakından izlemesi gerekiyor.

  Genel olarak, yurt içi LPG fiyatlarında Mart 2026'dan bu yana görülen önemli artış, küresel enerji arzı modelinin kırılganlığının yoğun bir göstergesidir. Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmanın üçlü baskısı, kilit tesislerin başarısızlığı ve nakliye kanallarının tıkanması, LPG piyasasının temellerini gevşekten sıkıya doğru iterek, Çin'in LPG piyasasının uluslararası arza oldukça bağımlı olan yapısal özelliğini ortaya çıkardı. Gelecekte küresel LPG tedarik modeli yeniden yapılandırılmaya devam edecek. ABD'nin arz payının artması, Orta Doğu'daki arz risklerinin normalleşmesi ve ticaret akışlarının çeşitlenmesi uzun vadeli trendler haline gelecektir. Yerli ürünler için.